로켓펀치 공식 블로그

로켓펀치가 첫 기관 투자를 받은 지 일 년이 되었다. 이 글은 투자 유치 과정과 그 이후의 사업 진행을 돌아보는 글이다. 늘 그랬듯이, 우리와 비슷한 길을 걷는 다음 사람들에게 도움이 되기를 바라며…  아울러 로켓펀치의 첫 투자 과정에서 많은 도움을 주신 배인식 대표님과, 이 글을 검토해준 우아한형제들 주종호 수석에게 특별한 감사의 말을 전한다.

<내가 첫 기관 투자를 받기 전에 알았다면 좋았을 네 가지>

(1) 벤처캐피털은 어떤 회사에 투자하는가?
(2) 벤처캐피털은 어떻게 운영되는가?
(3) 매력적인 사업계획서에는 무엇이 담겨있는가?
(4) 투자 계약서는 어떻게 검토해야 하는가?

(4) 투자 계약서는 어떻게 검토해야 하는가?

‘표준 투자 계약서’는 투자사들의 ‘표준’일 뿐이다

선배 사업가들의 이야기를 들어보면, 과거 투자 계약서는 ‘창업자의 연대 보증’ 같은 말도 안 되는 조항이 실제로 들어가 있었다고 한다. 이에 대한 문제가 제기되자 그런 조항은 사라지고 이른바 ‘표준 투자 계약서’가 등장하게 되었고, 대부분의 투자사가 비슷한 내용의 계약서를 사용하게 되었다. 문제는, 그런 계약서가 투자사들의 관점에서 제조, 바이오, IT, 콘텐츠, 게임 등 광범위한 산업을 모두 아우를 수 있는 조항들로 채워진 ‘표준’이라는 것이다.

우리 회사가 하는 사업의 특성을 고려하지 않은 채 ‘표준 투자 계약서’라고 해서 그냥 계약을 체결하게 되면, 사업이 순조롭게 성장하지 못했을 때 상당한 문제가 발생할 가능성이 커진다. 또 사업이 잘 성장하고 있을 때라도 불필요한 경영 비용이 발생하게 된다. 투자 계약서는 반드시 우리 회사의 사업적 특성을 고려하여 모든 조항을 꼼꼼히 검토해야 한다.

나중에 문제가 될 수 있는 모호한 조항을 남겨 두지 않는다

투자를 하는 회사나, 투자를 받는 회사 모두, 사업이 순조롭게 성장하기를 원한다. 하지만 안타깝게도 모든 사업이 성공할 리는 없다. 그럴 경우 잘잘못을 따지는 상황이 올 수도 있는데, 이때 문제가 되는 것이 ‘모호한 조항’이다. 예를 들면 이런 내용이다.

• 사업 계획의 중대한 변화가 생긴 경우… → ‘중대한’의 기준은 무엇인가?
• 중요한 손해가 발생한 경우… → ‘중요한’의 기준은 무엇인가?
• 통상의 범위를 벗어난… → ‘통상의 범위’란 무엇인가?

이런 모호한 조항은 삭제하거나, 누구나 이해할 수 있는 객관적인 기준으로 변경하는 것이 좋다. 예를 들면 ‘중요한 손해’ 대신 ‘전년도 매출액의 20% 이상 금전적 손해’라는 표현을 써야 계약에 관계된 다수의 사람 간에 이견이 없어진다.

경영 비용을 불필요하게 증가시킬 수 있는 조항을 조정한다

투자 계약서에는, 당연히도, 투자자를 보호하기 위한 많은 조항이 들어가 있다. 하지만 그런 조항 중에는 회사의 경영 비용을 과도하게 증가시키는 항목들이 포함되곤 한다. 투자가 끝나고 나면, 회사는 사업에 매진하여 계획한 성과를 달성해야 하므로 회사의 경영 비용을 과도하게 증가시키는 항목들은 삭제하거나 조정을 해야 한다. 예를 들면 이런 조정이 가능하다.

현실적으로 손댈 수 없는 조항도 있다

투자 계약서의 항목 중에는 펀드가 결성될 때, 투자 조건으로 이미 정해진 항목이라 조정 자체가 불가능한 항목도 있다. 앞서 언급했던 것처럼, 투자사 역시 LP와의 계약을 지켜야 하기 때문이다. 예를 들면 이런 항목이다.

• 지연배상금의 금리
• 전환상환우선주(RCPS)의 상환이율
• 전환상환우선주(RCPS)의 우선배당률

투자 계약서를 잘 검토하는 사업가가 좋은 사업가다

사업가 입장에서 투자 계약은 가장 협상하기 어려운 계약일 수밖에 없다. 그렇기 때문에 사업가의 역량이 가장 잘 드러나는 계약이기도 하다. 투자 계약서를 아주 꼼꼼하게 검토 하다 보면 그 과정상에 투자사와 다소 불편한 이야기가 오갈 수도 있다.

하지만 이렇게 생각해보자. 당신이 투자자라면, 당신이 내민 투자 계약서 초안에 그냥 도장을 찍는 사업가에게 투자하고 싶은가, 아니면 모든 조항을 꼼꼼히 검토하고 회사 경영에 문제가 될만한 조항에 조정을 요구하는 사업가에게 투자하고 싶은가?

또, 위에 언급된 모든 내용은 보편적 상황을 기준으로 작성된 것이다. 투자사별로, 펀드별로 다양한 케이스가 있으니 각자의 상황에 맞게 적절히 활용하시기를 바란다. 그것 역시 사업가의 온전한 능력일 것이다.

맺는말 – ‘코너에 몰리지 않는다는 것’

배인식 대표님께서 이글을 검토하신 후 이런 말을 덧붙이셨다.

“이런 좋은 도움말도 돈이 떨어져 가는 회사에는 무용지물이다. 사업가 대다수가 그런 상황에서 투자를 유치하려고 하다 보니 논리가 약해지고 좋은 조건으로 투자를 받는 것도 실패한다. 투자 유치는 스타트업 대표이사의 상시 고정업무라고 생각해야 한다.”

이 글을 읽는 모든 분들과 내가 항상 기억해야 할 말이다.

로켓펀치가 첫 기관 투자를 받은 지 일 년이 되었다. 이 글은 투자 유치 과정과 그 이후의 사업 진행을 돌아보는 글이다. 늘 그랬듯이, 우리와 비슷한 길을 걷는 다음 사람들에게 도움이 되기를 바라며…  아울러 로켓펀치의 첫 투자 과정에서 많은 도움을 주신 배인식 대표님과, 이 글을 검토해준 우아한형제들 주종호 수석에게 특별한 감사의 말을 전한다.

<내가 첫 기관 투자를 받기 전에 알았다면 좋았을 네 가지>

(1) 벤처캐피털은 어떤 회사에 투자하는가?
(2) 벤처캐피털은 어떻게 운영되는가?
(3) 매력적인 사업계획서에는 무엇이 담겨있는가?
(4) 투자 계약서는 어떻게 검토해야 하는가?

(3) 매력적인 사업계획서에는 무엇이 담겨있는가?

매력적인 사업계획서에는 흥미로운 이야기가 들어있다

사람들은 흥미로운 이야기를 좋아한다. 흥미로운 이야기는 입에서 입으로만 수천 년 동안 전해지기도 한다. 아무리 멋진 컴퓨터 그래픽이 사용된 영화라도 그 안에 담긴 이야기가 부실하면, 흥행에는 실패하기 마련이다.

좋은 사업계획서의 뼈대로 흔히 ‘세쿼이아 벤처캐피털의 사업계획서 양식’을 이야기한다. (참고 – 내가 첫 사업을 시작하기 전에 알았으면 좋았을 다섯 가지 : (4) 진짜 사업계획서와 진짜 프레젠테이션) 매력적인 사업계획서는 그 뼈대를 흥미로운 이야기로 채움으로써 비로소 완성된다. 그렇다면 사업계획서를 채우는 흥미로운 이야기는 무엇일까?

그 사업을 시작하게 된 과정이 흥미로운 이야기가 될 수 있다.

100만 다운로드의 내차 팔기 서비스 ‘헤이딜러’를 만든 피알앤디컴퍼니의 창업자들은 중고차 시장을 이해하기 위해 대학생 신분으로 직접 중고차 딜러가 되어 수백 대의 중고차를 거래해 본 후 회사를 창업했다.

재능 공유 플랫폼 ‘탈잉’을 만든 김윤환 대표님은 본인이 직접 피트니스를 지도하면서 얻은 노하우를 바탕으로 회사를 창업했고, 그 정신을 이어가기 위해 지금도 모든 구성원에게 탈잉에서 수업을 듣거나, 수업을 지도하도록 한다.

이런 이야기가 사업계획서에 담겨 있다면, 그 사업계획서를 읽는 투자자는, ‘어떤 경력을 가진 사람들이 모인 회사’라는 평범한 방식 대신, ‘어떤 과정을 통해 만들어진 재미있는 사업’으로 그 회사를 기억할 것이다.

그외에도 고객이 실제 우리 서비스를 사용하면서 겪은 일도 흥미로운 이야기가 될 수 있다.

매력적인 사업계획서에는 쉽게 기억되는 숫자가 들어있다

사업계획서에 작성되는 모든 숫자는 정확해야 한다. 그중에서도 특히 누적 회원 숫자, 월간 매출 추이, 주간 다운로드 숫자 같은 사업적 성과를 나타내는 숫자들은 진실해야 한다. 하지만 ‘진실한 숫자’가 ‘평범한 표현’을 이야기하는 것은 아니다.

예를 들어 생각해보자. 아래 내용은 로켓펀치의 시리즈 A 사업계획서에 실제로 들어가 있던 2017년 데이터다.

A, B 방식 둘 다 같은 진실한 데이터를 이야기하고 있다. 하지만 둘 중에 무엇이 더 기억에 남는가? 당연히 B 방식이다.

똑같은 데이터라도 사람들 머릿속에 더 잘 남는 방식으로 전달하는 대표적인 콘텐츠가 야구다. 특히 메이저리그는 관중들의 흥미를 유발할 수 있는 선수 소개에 정말 능통하다. 그들은 어떤 타자를 소개할 때 ‘타율 0.289’라 이야기하고 끝내는 것이 아니라 ‘2000년대 이후, 내셔널리그에서 좌투수를 상대로 가장 많은 안타를 기록한 좌타자’라고 소개하곤 한다.

적절한 ‘기준점’만 잡을 수 있다면, 아직 미미한 성과라도 그것을 확인하는 투자자의 머릿속에 의미 있는 숫자로 기억될 수 있다.

(4편에서 계속…)